农银汇理医疗保健基金经理凌晨:互联医疗最具投资价值
进入2015年以来，互联与医疗领域的结合逐渐成为市场热点。正在发行中的农银汇理医疗保健基金拟任基金经理凌晨表示，2015年最具投资价值的领域便是互联领域，其与医疗板块的结合，将是医疗板块中值得期待的细分行业。 证券时报：医疗板块在2014年涨幅垫底，您觉得2015年该板块有怎样的投资机会？
凌晨：去年医疗板块涨幅倒数第一，相关主题基金全年涨幅最高不足三成。其中的客观原因是去年属牛市，在此情况下，医药行业跑输正常。同时，去年也有很多*策环境的变化，比如，因医保空费导致中药注射剂的品种及销量都受到控制。
然而，我国医疗行业目前正从低覆盖向高覆盖阶段过渡，未来随着人口老龄化，医疗支出将继续变高。因此，医药行业也将进入行业洗牌期，行业份额会向龙头集中，未来看好受益于医药行业洗牌的龙头公司。其次是售处方药等的出现，将打破以药养医的格局，看好整合医疗资源的公司。
证券时报：在医疗板块这个大概念中，您更看好哪些细分领域？您怎么看连锁医院，以及医药国企改革？
凌晨：医疗板块更看好和创新相关的子行业，有创新药的企业，或者有创新药的基础，虽然目前来看这些股票已涨幅很多，但未来仍有上涨空间。2015年，生物制药和基因测序等是最有创新力的方向。
对连锁医院持中性态度，医院很难大规模连锁，其中有收购和培育医院的过程，这需要分析覆盖人口，区域竞争优势等各种因素，一定程度上类似商业地产。同时，跨地区收购医院还牵涉到地方资源的重新分配，遇到的阻力更大。该板块估值较贵，而从中挖掘有投资价值的公司也比较难。
医药国企改革值得持续关注，比如第一批改革相关的国药集团，与混合所有制和高管激励两个改革方向相关，国药系的改革投资也是相关的主题。
证券时报：您觉得2015年最具投资价值的将是哪个板块？
凌晨：2015年最具投资价值的是互联，其逻辑是，在过去20年里互联改变了我们的生活，但传统领域没有被互联渗透，企业还没有进入互联环境中。未来能通过IT工具，挖掘企业经营数据，并进行数据分析，进而挖掘金融、小额贷款的机会。
此外，农业互联同样具有发展空间，这是一个去中介、去经销商的过程，比如，在医药互联过程中，医院的价值下降，而医生的价值上升，第三方通过做医疗管理企业得以提升价值。其实，互联对于传统行业的改造，在2014年已经开始，今年或有更多体现。
证券时报：互联与医疗板块相结合的话，有哪些投资机会？
凌晨：去年开启了互联金融，今年A股启动的或将是移动医疗领域，也就是互联与医疗板块的结合。目前医疗互联模式比较多的是售处方药，主要是现在医院所售药品的价格比较高，售处方药将有一部分药店会受益。
另外，络医院的平台，可以把医生资源引导到上，这种模式因切入点不同而有不同的盈利点。
医疗互联领域，主要看两点：第一，能否掌握医生资源，因为与医院相比，医生才是稀缺资源，医生的多点执业能释放医生的潜能，所以络医院方面，整合医生资源的公司最有价值。第二是能否获得医院数据，比如电子病历中的化验检查结果、后端医保的情况、处方以及支付情况，这些数据目前还未被开发，如能与保险相结合，进行保险创新，或者与慢性病管理结合，或者与制药企业结合，这些数据都将非常有价值。
